友邦吊顶

　　1月9日，浙江友邦集成吊顶股份有限公司(简称“友邦吊顶”)发布招股意向书，拟发行不超过1500万股登陆深交所，按目前新股发行节奏，友邦吊顶将在春节前正式登陆A股市场。

　　资料显示，友邦吊顶主要从事集成吊顶的研发、生产和销售，作为行业龙头企业，旗下拥有367家经销商，1263家专卖店。其实际控制人为时沈祥、骆莲琴夫妇，合计直接持有4074万股，占公司总股本的90.48%，是家名副其实的“夫妻店”。

　　值得注意的是，在2014年首批上市企业中，无论从经营业绩还是资产负债率上看，均堪称佼佼者的友邦吊顶募资用途引起投资者对其上市真正目的猜疑。

　　从其财务数据上看，友邦吊顶似乎并不缺钱。2010年—2013年上半年，友邦吊顶经营活动产生的现金流量净额分别为5868万元、7171万、7099万和3736万元，累计实现经营活动现金净流量2.38亿元；截至2013年6月，友邦吊顶手握1.26亿元现金及现金等价物资产。

　　从负债率上看，2010年—2013年上半年，其资产负债率分别为18.87%、15.08%、15.54%、15.18%，该项数据相对于上市公司来说处于极低水平。

　　上述数据显示，友邦吊顶手握大把现金，完全可以通过自有资金建设募投项目，为何要采用上市融资方式来获取资金呢？

　　业内人士表示，企业上市好处有很多，可以低成本融资、扩大知名度、拓展客户、股东套现等等，友邦吊顶并不缺钱，上市可能只是为了扩大知名度，或是方便股东退出。

　　除了上市动机遭疑外，友邦吊顶的经销商模式以及相关财务数据真实性令人质疑。

　　近年来，证监会对于存在经销商模式的IPO企业审查日趋严格。投行人士告诉记者，很多采取经销商模式的上市申报企业存在财务数据虚构、信批不规范等情形，这是该类企业被严查的主要原因。此前，珠海威丝曼服饰公司因加盟商、经销商的数据披露不实被取消IPO审核。

　　招股书显示，友邦吊顶采用经销商模式，产品直接售给由自建专卖店面向消费者，截至2013年6月30日，公司拥有367家经销商，1263家专卖店。

　　记者将2012年相关数据做了对比：友邦吊顶2012年实现营业收入2.3亿元，共有1207家专卖店，单店平均面积为101.63㎡，按此计算，平均每家专卖店年营业收入仅为20万元左右，如若扣除房租、水电等成本，每家专卖店盈利水平或许更加难看。

　　一位家居公司老总对记者表示，公司极有可能存在账外以现金形式支付销售费用的情况，其财务报表真实性有待观察。